美国关键利率指标16年来首次“破五”冲击几何？

时间： 2023-10-27 02:01     

新华社华盛顿10月24日电 热点问答：美关键利率指标16年来首次“破五”意味着什么

新华社记者熊茂伶

作为全球最受关注的利率指标之一，美国10年期国债收益率日前一度涨破5%，达到2007年以来最高水平，引发全球金融市场动荡，给世界经济增长前景带来新的不确定性。10年期美债收益率为何飙升？对全球金融市场和世界经济有何影响？未来走势如何？

　　“破五”冲击几何

10年期美债收益率波动影响美国联邦政府借贷成本、美联储加息预期和美国经济前景，备受市场关注。这一指标还被市场视为全球资产价格基准，其走势对国际金融市场和世界经济有着广泛影响。

对美国而言，国债收益率上涨，意味着抵押贷款、汽车贷款、企业债券等一系列借贷成本上升，推高家庭、企业融资成本，进而抑制消费和生产。例如，美国30年期固定抵押贷款利率近日突破8%，达到2000年以来最高水平，对美国房地产市场造成冲击。

其次，美联储货币政策或将受到影响。美联储主席鲍威尔近日暗示，鉴于近期长期国债收益率上升导致金融状况收紧，美联储可能继续暂缓加息。有分析估计，当下美债收益率持续高企的效果，相当于美联储加息50个基点。

美国经济与政策研究中心高级经济学家迪恩·贝克告诉新华社记者，随着10年期美债收益率飙升，银行等机构持有的债券价格下跌，资产价值面临进一步缩水风险，可能引发更多类似硅谷银行关门的事件。

美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼也认为，当下的情况可能导致银行巨额债券投资组合市值损失，造成新的金融体系压力，引发贷款违约潮。

从全球看，美债收益率上升将扩大美国与其他国家债券之间利差，美元汇率将获得上行动力，其他国家尤其是新兴市场国家则面临资本外流、债务负担加重、通胀加剧等风险。另外，全球投资者将因此对资产重新估值和配置，股市等金融市场波动将加剧。

《纽约时报》指出，全球借贷成本往往随美债收益率上升而上升，对新兴经济体影响尤其明显。新兴经济体不得不面对美债收益率上升和美元走强的双重打击，背负美元债务的国家将承担更高偿债成本。

“破五”原因何在

不少分析人士认为，近期美债收益率飙升的主因是美国国债显著供过于求，而根源在于美国两党政客在“轮流坐庄”体制下只顾眼前政治利益、不顾财政长期健康，“寅吃卯粮”过度开支，债务问题沦为两党博弈的政治游戏。

今年以来，美国围绕联邦政府债务上限和预算等问题的党争再次加剧。自6月初国会同意调整联邦政府债务上限后，美国政府明显加大了国债发行力度。今年8月，美国财政部两年半来首次增加季度债券发行规模，并表示今后几个季度可能进一步增加。

据美国财政部数据，截至9月18日，美国联邦债务规模突破33万亿美元。在9月30日结束的2023财年，联邦政府财政赤字达到近1.7万亿美元，比上一财年增长23%。

拉赫曼表示，美国政府在经济扩张时期仍保持高预算赤字。与此同时，美联储逐步减持国债、缩减资产负债表的行为进一步增加了国债供给。

英国《金融时报》报道说，投资者担忧美国政府预算赤字不断膨胀，而8月国际评级机构惠誉下调美国信用评级加剧了这种担忧，也增加了美债收益率上行压力。

贝克认为，美联储“高利率将持续更长时间”的表态是近来推动美债收益率飙升的又一原因。

过去一年多来，美联储持续激进加息以应对通胀，推动10年期美债收益率不断上行。虽然近来美国通胀率有所回落，但核心通胀率依然维持高位，使得美联储在近期降息的概率变低。

　　升势会否持续

一些分析师表示，10年期美债收益率未来可能进一步走高。宏观经济研究机构MRB合伙公司执行合伙人菲利普·科尔马预测，到2024年，美债收益率可能突破5.5%。财富咨询公司EP Wealth Advisors投资组合策略总经理亚当·菲利普斯表示，11月可能出现的联邦政府“停摆”危机或再次推高美债收益率。

不过，知名投资人比尔·阿克曼则表示，由于地缘政治风险不断增加，可能有投资者出于避险目的购买美债，且美国经济放缓速度比数据显示的要快，意味着美债收益率可能下行。

贝克认为，美国今年第四季度经济增速并不乐观，尽管美联储不急于降息，但随着通胀形势变得明确，美联储官员可能会释放降息信号，推动长期利率下降，10年期美债收益率将回落至4%。

国际评级机构穆迪表示，10年期美债收益率“突然、快速上升”动摇了人们对美国经济的信心，或将导致美国经济扩张偏离轨道。（参与记者：马修·拉斯林）